认购倍数突破百级关口，天数智芯新股成港股市场资金配置焦点

　　2025 年末，国产通用 GPU 领军企业天数智芯正式启动港股招股，以 144.6 港元发行价、37 亿港元募资规模冲刺资本市场，成为港股市场稀缺的通用 GPU 纯正标的。这场备受瞩目的 IPO，印证了天数智芯作为中国首家实现训练与推理通用 GPU 双量产，在技术、产品、生态、商业化等维度的全栈竞争力。

　　技术攻坚：全栈自研筑牢核心壁垒

　　技术自主可控是天数智芯的立身之本。自 2018 年成立以来，公司始终聚焦通用 GPU 核心技术研发，完成四次架构迭代，创下多项行业 “零的突破”。硬件端，采用 7nm 先进工艺打造 “天垓” 训练系列与 “智铠” 推理系列产品矩阵，天垓 Gen3 单卡支持百亿参数大模型运行，智铠系列优化低延迟高吞吐量表现，形成 “云边结合、训推协同” 的全场景覆盖。软件端，自主研发全栈套件涵盖编译器、驱动程序等核心组件，深度适配 PyTorch、TensorFlow 等主流框架，兼容 x86 、ARM 等架构，大幅降低客户迁移成本。

　　持续高强度的研发投入为技术迭代提供保障。2022-2024 年，公司研发开支从 4.57 亿元增至 7.73 亿元，占各年度营收比例均超 140%;截至 2025 年 6 月，研发团队规模超 480 人，超三分之一成员拥有十年以上行业经验，核心管理层更具备逾 20 年深耕履历。这种 “硬件 + 软件 + 方案” 的全栈布局，构建起难以复制的技术护城河，使公司成为国内唯一能提供全栈自研且跨平台兼容能力的通用 GPU 厂商。

　　产品落地：规模化交付验证市场价值

　　技术优势最终转化为扎实的商业化成果。天数智芯已实现通用 GPU 规模化量产与交付，截至 2025 年 6 月，累计交付产品超 5.2 万片，覆盖云计算、金融、医疗、智能制造等 20 多个行业。出货量持续高速增长，从 2022 年的 7800 片增至 2024 年的 1.68 万片，2025 年上半年更是达到 1.57 万片，接近 2024 年全年水平。

　　客户群体的快速扩张印证产品市场认可度。公司服务客户数从 2022 年的 22 家跃升至 2024 年的 181 家，2025 年 6 月已超 290 家，完成超 900 次实际部署应用，客户集中度持续下降。营收层面同样表现亮眼，2022-2024 年营收复合年增长率达 68.8%，2025 年上半年营收 3.24 亿元，同比增长 64.2%，高增长态势持续。同时，综合毛利率始终保持在 50% 左右的较高水平，彰显产品核心定价权。