一天吃透一家上市公司：京东集团

　　01  历史时刻

　　03-1  京东零售：核心收入与利润来源

　　京东零售作为现阶段集团营收与利润的核心支柱，其业务布局如同搭建了一座 “线上线下双引擎” 驱动的商业大厦。线上采用 “自营(1P)+ 第三方(3P)” 双轨模式 —— 自营好比品牌直营店，通过把控供应链确保品质与效率;第三方如同引入多元商户的购物中心，两者形成良性竞争，共同为消费者捧出高性价比的 “商品盛宴”。

　　线下则以便利店、京东 MALL 等不同形态的 “实体触点” 覆盖消费场景：便利店像社区里的 “即时补给站”，承包日常百货需求;京东 MALL 如同大型家电数码体验馆，满足消费者对带电品类的沉浸式选购需求。而达达业务恰似一支 “即时响应的跑腿军团”，专门承接 “半小时达” 的紧急消费订单。

　　这种线上线下无缝衔接的布局，让京东如同一个全能型 “消费管家”，无论是日常囤货、品质选购还是即时应急需求，都能在其业务矩阵中找到对应的解决方案，全面覆盖不同消费者的分层需求。

　　03-2  新业务：有纪律地探索新兴业务形态

　　京东新业务原本主要涵盖京东产发、京喜及海外业务。2022 年京东集团将本地即时零售配送平台达达集团纳入业务版图，并在 2024 年第一季度将其并入新业务分部。未来，零售新场景可能继续作为京东满足消费者分层需求的重要途径 —— 就像商场里不同定位的店铺覆盖不同客群，这类业务通过细分场景填补需求空白，相应的亏损幅度或随模式成熟而逐步缩减。

　　03-3  京东物流：致力于打造国内领先的一体化供应链物流服务商

　　京东集团从 2007 年开始自建物流网络，就像搭建了一套专属的 “物流高速公路系统”，2017 年成立京东物流集团后，专注打磨从仓储到配送的全链条服务，好比把分散的公路网整合成高效运转的物流 “集团军”。这些年，随着京东零售业务像滚雪球一样越做越大，加上外部客户不断加盟 “搭车”，物流收入也跟着稳步爬坡。

　　2024 年，通过控制成本和放大规模效应，就像给高速运转的机器上足了润滑油，利润率明显好转，第三季度经营利润率涨到 4.7%，比前一年同期多了 4 个百分点，相当于给盈利能力按下了加速键。

　　2024 年 10 月，京东物流接入淘宝天猫的物流体系，成为其合作供应商，这一步就像让自家的货车加入了更繁忙的主干道，能拉的 “货物订单” 更多了，既打开了新的收入来源，也为未来利润增长铺好了路基。按照规划，公司会继续在扩大收入规模和释放利润之间找平衡，就像开车时稳稳把控油门和刹车，目标是让整个物流业务沿着长期稳健的轨道持续前行。

　　近期热点

　　2024 年 12 月 25 日，京东物流日本东京 1 号仓正式投入运营，作为其在日韩地区布局的首个自营海外仓，这相当于在当地搭建了一座物流 “桥头堡”。该仓可为日韩本土企业及进军日韩市场的中国品牌提供 “一站式” 供应链物流服务 —— 从仓储管理、库存调度到末端配送，全流程像精密齿轮般环环相扣，实现无缝对接。

　　2025 年 3 月 17 日，京东物流完成对跨越速运剩余 36.43% 股权的收购，至此实现 100% 控股，如同拼图最后一块落定，标志着其在物流行业的资源整合进入全新阶段。

　　2025 年 4 月，京东物流海外仓成为 SHEIN 全球官方认证仓，依托一体化供应链能力，为跨境卖家搭建起出海 “快车道”。

　　由于公司在进出口及跨境业务中的参与度较低，京东物流管理层判断，中美关税升级对其业务的实际冲击类似 “小石子投入深潭”，泛起的涟漪有限。其美国业务规模也较小，主要聚焦当地客户的本土物流需求，不涉及国际贸易环节，因此关税波动的直接影响几乎可以忽略。

　　03-4  京东外卖：搅动市场风云，入局及时配送

　　为了快速打开市场，2025 年 2 月 11 日，京东外卖启动 “品质堂食餐饮商家” 招募，规定 2025年5 月 1 日前入驻的商家全年免佣金，吸引大量优质餐饮商家入驻。其配送服务主要依托达达秒送，宣称拥有130 万活跃骑手，覆盖 2600 多个县区市，最快9 分钟送达，并推出 “准时保” 超时赔付机制。

　　04  竞争优势

　　04-1  自营物流——“快”

　　“快”的层面，京东当日达物流体验具备明显优势。

　　京东自建物流仓配模式下配送时效更快

　　截至2023年京东“211限时达”已覆盖全国221个城市和1500个区县，大促期间全国共有超过95%的区县实现当日达、24小时达。

　　从消费者体验看，当日达与非当日达存在本质差异，相比三通一达乃至顺丰，京东依旧是有着明显的优势。