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优信借3亿美元“高利贷”,押宝纯在线购车模式能否续命?

2021/04/12 10:42      蓝鲸TMT 王晨光  


  对于二手车电商优信而言,在长期低迷后,它终于迎来了一个难得的好消息。

  优信近日宣布,已与潜在投资者签订具有约束力的投资意向书。根据意向书,潜在投资者已同意与优信就优先股的认购进行谈判并达成最终协议,潜在交易规模可能高达3亿美元。

  不过在香颂资本执行董事沈萌看来,优先股是更接近债券的股票,支付固定股息,而且如果附带换股权,那么付出的成本就会更大,“如果是优先股,基本上都是高利贷。”

  此外,优信已于去年第三季度完全转变为纯在线购车模式。汽车分析师张翔表示,“在线购车的优点是成本很低,所有的信息都在线上显示,用户上网来买车。” 因此,纯在线购车模式对处于不断亏损、艰难求生的优信而言,显然是最佳选择。

  随着二手车在线交易的出现及发展,线上平台的受众接受度已经得到很大改观,甚至多数目标用户在买车之前都会去头部几个平台进行搜索查询,流量已经慢慢积累了起来。

  张翔认为,目前二手车的商业模式还是需要线下店的支持,走线下店跟线上相结合的O2O模式比较好。纯在线购车早已能够打通,但交易完成后仍旧需要线下店承接后续的服务问题,缺乏线下业务协同就会出现整个交易的缺失。因此,在线购车与线下售后才是较为完善的二手车商业路径。

  优信获最高3亿美元投资,救命钱还是高利贷?

  自2011年成立起,优信便处于不断的亏损中。

  公开信息显示,不按照美国通用会计准则,优信在2016年至2019年净亏损分别为10.504亿元(调整后)、16.961亿元(调整后)、16.713亿元(调整后)、12.43亿元(调整后)。

  2020年第一季度爆发的新冠疫情,更是让深陷亏损的优信雪上加霜。

  按照自然季度来算,非通用美国通用会计准则下,优信在2020年第一季度净亏损为20.66亿元,是2019年同期2.46亿元的8.4倍。随后在第二季度和第三季度,优信的净亏损分别为1.571亿元(调整后)、2.75亿元。

  另一方面,优信拥有的现金及现金等价物也在不断下滑。财报显示,截至2020年3月31日,优信拥有现金及现金等价物3.425亿元,而到了半年后的9月30日,优信拥有现金及现金等价物下滑至2.19亿元。

  在资金流趋紧的情况下,如果不能及时获得“弹药补充”,按照优信以往的亏损速度,其或将很快陷于生死存亡中。

  为了解决资金问题,优信在去年10月发布公告表示,已分别与两家投资者签署最终的股票发售协议。据协议,优信将以私募方式向这两家投资者发行及出售总计8469万股A类普通股,总购买价约为2500万美元。但这2500万美元对优信来说只是“杯水车薪”,并不足以让其摆脱困境。

  到了今年4月,优信宣布,已于当日与两家亚洲知名基金签订具有约束力的投资意向书。根据意向书,潜在投资者已同意与优信就优先股的认购进行谈判并达成最终协议,潜在交易规模可能高达3亿美元。

  这对于优信来说可谓是难得的好消息。受此影响,当日收盘优信股价暴涨68.38%,市值为6.99亿美元。

  不过在沈萌看来,投资意向书并没有公开交易对方的情况,也说明这项投资交易可能存在一些瑕疵。

  他表示,优先股是更接近债券的股票,支付固定股息,而且如果附带换股权,那么付出的成本就会更大,“如果是优先股,基本上都是高利贷;如果是正常利率,就直接叫银行信贷了。”

  沈萌分析道,“所以与其说是投资,不如说是借贷。至于借贷成本、相关条件以及放贷人都没有公布的情况下,股价上涨存在很大投机性。”

  押宝纯在线购车模式,业内人士称风险较大

  创建于2011年的优信,经过多年的发展,旗下拥有B2B模式二手车在线交易平台“优信拍”,以及B2C模式的二手车在线交易平台“优信二手车”等多个子业务。

  2018年6月,优信成功登陆纳斯达克(NASDAQ)交易所上市交易,成为中国二手车电商第一股,一时风头无两。

  不过在持续亏损的情况下,优信开始不断剥离旗下业务,断臂求存。

  2019年6月,优信宣布将助贷业务卖给58金融旗下的Golden Pacer。通过此次交易,优信将持有Golden Pacer一定比例股份,并获得1亿美金现金。这意味着优信剥离金融业务。

  2020年1月,优信宣布将旗下事故车拍卖业务出售给博车网。通过本次交易,优信将获得3.3亿元现金,但优信在5年内不得再从事事故车拍卖业务。

  2020年3月,优信宣布将“优信拍”出售给58同城。根据协议,优信将“优信拍”相应的资产和负债转让给58同城,获得1.05亿美元现金。

  值得注意的是,金融业务过去是拉动优信业务增长的驱动引擎,为优信带来了2C业务交易量的快速增长。另一方面,优信拍则是优信的起家业务。

  通过不断的出售,优信原本的三大业务板块只剩下二手车业务。不过,优信的二手车业务同样难逃大环境的影响。

  2020年5月,优信被曝大规模裁员,涉及千余名线下销售人员,优信方面对此予以否认。但据36氪报道,戴琨通过内部信宣布优信开启又一轮的战略转型,正式向纯线上化的“代理人”模式转型。

  戴琨的内部信后来得到了印证。去年12月17日,戴琨表示,优信在第三季度已经完全转变为纯在线购车模式。

  对此,汽车分析师张翔表示,“在线购车的优点是成本很低,所有的信息都在线上显示,用户上网来买车。”轻资产模式的纯在线购车模式对处于不断亏损、游走于生存边缘的优信而言,显然是最佳选择。

  另外,张翔指出,纯在线购车模式要求消费者到网站、APP上选购车型、进行下单。如果没有线下店提供支持,纯在线购车模式的用户未来售后问题得不到很好的保证,也无法形成一个良性循环。

  他认为,目前二手车的商业模式仍旧离不开线下店的支持,走线下店跟线上相结合的O2O模式比较好,线下店的好处就是有人工提供服务或者是引流。相比之下,没有线下支持,纯在线购车模式的风险比较大。

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