CertiK发布《2025 Skynet数字资产财库（DAT）报告》

　　近期，CertiK发布《2025 Skynet数字资产财库(DAT)报告》，全景揭示全球上市公司在数字资产持仓、安全治理与合规透明度方面的现状与趋势。报告指出，DAT模式正从“早期红利”阶段进入以安全与合规为核心的“规范运营”阶段，企业的“资产治理方式”逐渐取代“持有资产规模”，成为影响其长期估值的关键因素。

　　全球上市公司数字资产持仓超1300亿美元，行业进入规范发展期

　　报告数据显示，全球上市公司持有的数字资产总额已突破1300亿美元。DAT模式不仅为传统金融机构提供了合规参与加密生态的路径，也成为连接传统金融与Web3领域的重要桥梁。

　　随着现货ETF的普及、监管审查趋严以及市场竞争加剧，仅凭资产规模获取估值溢价的时代已经结束。安全与合规能力正成为DAT企业的核心竞争力。

　　MSTR位居评级榜首，合规托管与透明披露成标杆

　　为全面评估DAT企业的运营质量，CertiK构建了Skynet DAT安全与合规评价体系，从托管方尽职调查、内部控制与运营安全、链上风险敞口、资本战略韧性、监管与信息披露策略五个维度进行量化评分。

　　在评级结果中，MicroStrategy(MSTR)以91.8分位列第一，成为行业标杆。其高分主要得益于三项核心举措：选择受监管的Coinbase Custody作为托管方、建立通过SOC 2审计的内控体系，以及执行透明的美国证券交易委员会(SEC)信息披露标准。MARA Holdings与Metaplanet紧随其后，共同构成了全球DAT市场的高质量代表。

　　报告警示融资模式风险，PIPE依赖或导致严重股权稀释

　　报告特别关注了DAT企业的融资模式风险，对比了按市价发行(ATM)与上市后私募股权融资(PIPE)两种方式。研究发现，过度依赖PIPE融资的企业可能面临严重的股权稀释和股价下行风险。

　　报告提及，某企业在PIPE锁定期结束后股价下跌97%，投资者收益几乎归零。这表明对PIPE融资的依赖是一个显著的风险信号，通常反映企业与那些能够通过ATM发行持续提升股权价值的企业相比，市场地位相对较弱。报告强调，稳健的资本结构和透明的合规信息披露是DAT企业实现可持续增长的必经之路。